EMISORES DE VALORES Y GOBIERNO CORPORATIVO

Agradecimientos

Prólogo

1. Introducción

2. Códigos de Gobierno Corporativo

2.1. Generalidades

2.2. El Código Cadbury

2.3. Naturaleza y principios de los códigos de gobierno corporativo

2.4. Entre la regulación (hard law) y los códigos de adopción voluntaria (soft law)

2.5. Conclusión

3. Metodología de la investigación

3.1. Propósito

3.2. Principio "cumpla o explique" en el Código País

3.3. Datos y fuentes de información

3.4. Índice Código País

4. Hallazgos generales

4.1. Tasa de implementación del código de gobierno corporativo en Colombia

4.2. Bursatilidad y tasas de adhesión al Código

4.3. Programa IR y Código País

4.4. Tasas de adhesión al Código País por sectores productivos

4.5. Naturaleza jurídica y Código País

5. Asamblea general de accionistas

5.1. Tasa de implementación de las recomendaciones relacionadas con las Asambleas Generales de Accionistas -AGA-

5.2. Prácticas en las AGA y preguntas en la encuesta Código País

5.3. Prácticas en las AGA y recomendaciones en el Código País

5.4. Prácticas en las AGA y bursatilidad

5.5. Prácticas en las AGA por sectores productivos

6. Juntas directivas

6.1. Tasa de implementación de las recomendaciones relacionadas con las juntas directivas

6.2. Prácticas en las juntas directivas y preguntas en la encuesta Código País

6.3. Prácticas en las juntas directivas y recomendaciones en el Código País

6.4. Prácticas en las juntas directivas y bursatilidad

6.5. Prácticas en las juntas directivas por sectores productivos

7. Revelación de información y resolución de controversias

7.1. Tasa de implementación de las recomendaciones relacionadas con revelación de información y resolución de controversias

7.2. Prácticas de revelación de información y resolución de controversias y preguntas en la encuesta Código País

7.3. Prácticas de revelación de información y resolución de controversias y recomendaciones en el Código País

7.4. Prácticas de revelación de información y resolución de controversias, bursatilidad y Programa IR

7.5. Prácticas de revelación de información y resolución de controversias por sectores productivos

Referencias

El propósito de esta publicación es dar a conocer y analizar la evolución en las prácticas de gobierno corporativo en los emisores de valores en Colombia, tomando como fuente principal para este análisis la información reportada por las empresas en el diligenciamiento de la encuesta de mejores prácticas corporativas, más conocida como encuesta Código País, para el periodo 2007-2014, dando cumplimiento a la Circular Externa 028 de 2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia. La encuesta pretende realizar un seguimiento al nivel de implementación de las recomendaciones de adopción voluntaria incluidas en el Código de Mejores Prácticas Corporativas de Colombia, conocido como Código País, contenido en el Anexo 2 de la circular en mención. El texto incluye 41 recomendaciones en materia de: (i) Asamblea General de Accionistas (11 recomendaciones), (ii) Junta Directiva (15 recomendaciones), (iii) Revelación de Información Financiera y No Financiera (13 recomendaciones), y (iv) Solución de Controversias (2 recomendaciones).

En el cumplimiento del propósito de la publicación, se analizan los códigos de gobierno corporativo (soft law) a nivel país y se realiza un comparativo frente a otras alternativas como la regulación (hard law), o los modelos híbridos, como el Segmento Novo Mercado, en Bovespa, Brasil o el Programa IR, de la BVC en Colombia. Luego se discute la adopción de las recomendaciones del Código País por parte de todos los emisores en Colombia. Para el efecto se analizan 1,303 encuestas. Los resultados generales muestras una tasa de adopción baja en comparación con las experiencias internacionales, que empieza en el 2007 en 45.9% y termina en el 2014 en 65.6%. Los resultados además muestran que las empresas tienen menores tasas de adhesión al código en las recomendaciones de junta directiva y de información financiera y no financiera.